Bho inbhe leasachaidh fhuamhairean pacaidh rocach Eòrpach gus gluasad gnìomhachas a’ chartan fhaicinn ann an 2023
Am-bliadhna, tha fuamhairean pacaidh carton Eòrpach air prothaidean àrda a chumail suas a dh’aindeoin an t-suidheachaidh a tha a’ dol am meud, ach dè cho fada ‘s as urrainn don t-sreath bhuannachdan aca mairsinn? Gu h-iomlan, bidh 2022 na bhliadhna dhoirbh dha na prìomh fhuamhairean pacaidh carton. Le àrdachadh ann an cosgaisean lùtha agus cosgaisean saothair, tha na prìomh chompanaidhean Eòrpach a’ gabhail a-steach Buidheann Schmofi Kappa agus Buidheann Desma cuideachd a’ strì ri dèiligeadh ri prìsean pàipeir.
A rèir luchd-anailis aig Jeffries, tha prìs bòrd-soithichean ath-chuairtichte, pàirt chudromach de chinneasachadh pàipear pacaidh, cha mhòr air dùblachadh san Roinn Eòrpa bho 2020. Air an làimh eile, tha cosgais bòrd-soithichean òigh air a dhèanamh dìreach bho logaichean seach cartonan ath-chuairtichte air leantainn air slighe coltach ris. Aig an aon àm, tha luchd-cleachdaidh a tha mothachail air cosgais a’ lughdachadh na tha iad a’ cosg air-loidhne, agus tha sin an uair sin a’ lughdachadh an iarrtas airson cartonan.
Na làithean glòire a thug galar lèir-sgaoilte ùr a’ chrùin orra uaireigin, leithid òrdughan a’ ruith aig làn chomas, solar teann de chartanan, agus prìsean stoc àrda de fhuamhairean pacaidh… tha seo uile seachad. A dh’ aindeoin sin, ge-tà, tha na companaidhean sin a’ dèanamh nas fheàrr na bha iad a-riamh. Dh’innis Smurfi Kappa o chionn ghoirid àrdachadh 43% ann an cosnadh ro riadh, cìsean, lughdachadh agus amortachadh bhon Fhaoilleach gu deireadh an t-Sultain, agus dh’ èirich teachd-a-steach obrachaidh le trian. Tha sin a’ ciallachadh gu bheil an teachd-a-steach agus na prothaidean airgid aca ann an 2022 air a dhol thairis air na h-ìrean ro-ghalair lèir-sgaoilte mu thràth, a dh’ aindeoin a bhith cairteal den t-slighe gu deireadh 2022.
Aig an aon àm, tha Desma, prìomh fhuamhaire pacaidh rocach na RA, air an ro-aithris aca airson na bliadhna àrdachadh gu 30 Giblean 2023, ag ràdh gum bu chòir prothaid obrachaidh atharraichte airson a’ chiad leth a bhith co-dhiù £400 millean, an taca ri 2019. b’ e 351 millean not a bh’ ann. Tha fuamhaire pacaidh eile, Mondi, air a’ bheàrn bunaiteach aca a mheudachadh le 3 puingean sa cheud, barrachd air dùblachadh a’ phrothaid aca sa chiad leth den bhliadhna, a dh’ aindeoin cùisean gun fhuasgladh fhathast anns a’ ghnìomhachas Ruiseanach nas deòiriche aige.
Bha ùrachadh malairt Desma san Dàmhair gann air mion-fhiosrachadh, ach chaidh iomradh a thoirt air “tomhas-lìonaidhean beagan nas ìsle airson bogsaichean rocach coimeasach”. San aon dòigh, chan e toradh reic barrachd bhogsaichean a tha ann am fàs làidir Smurf Kappa – bha reic nam bogsaichean rocach aca rèidh anns a’ chiad naoi mìosan de 2022 agus thuit iad eadhon 3% anns an treas ràithe. Air an làimh eile, bidh na fuamhairean sin ag àrdachadh prothaidean iomairtean le bhith ag àrdachadh prìsean thoraidhean.
A bharrachd air sin, chan eil coltas gu bheil meud na malairt air a dhol am feabhas. Anns a’ ghairm cosnaidh air a’ mhìos seo, thuirt Ceannard Smurfi Kappa, Tony Smurphy: “Tha meud nan gnothaichean anns a’ cheathramh ràithe glè choltach ris na chunnaic sinn anns an treas ràithe. A’ togail. Gu dearbh, tha mi a’ smaoineachadh gu bheil cuid de mhargaidhean mar an RA agus a’ Ghearmailt air a bhith rèidh airson an dà no trì mìosan a dh’ fhalbh.”
Tha seo a’ togail na ceiste: dè thachras do ghnìomhachas nam bogsaichean rocach ann an 2023? Ma thòisicheas iarrtas a’ mhargaidh agus luchd-cleachdaidh airson pacadh rocach a’ rèiteachadh, an urrainn do luchd-saothrachaidh pacadh rocach cumail orra ag àrdachadh phrìsean gus prothaidean nas àirde fhaighinn? Bha luchd-anailis toilichte le ùrachadh SmurfKappa leis an eachdraidh dhoirbh agus luchdan carton nas laige a chaidh aithris gu dachaigheil. Aig an aon àm, chuir Smurfi Kappa cuideam air gu robh “coimeasan air leth làidir aig a’ bhuidheann ris a’ bhliadhna an-uiridh, ìre a bha sinn an-còmhnaidh a’ meas neo-sheasmhach”.
Ach, tha luchd-tasgaidh gu math teagmhach. Tha earrannan Smurfi Kappa 25% nas ìsle na bha iad aig àirde a’ ghalair lèir-sgaoilte, agus tha earrannan Desmar sìos 31%. Cò tha ceart? Chan eil soirbheachas an urra ri reic chartan is bòrd-bhòrd a-mhàin. Tha luchd-anailis aig Jefferies a’ ro-innse gun tuit prìsean bòrd-bhòrd ath-chuairtichte leis gu bheil iarrtas macro lag ann, ach tha iad cuideachd a’ cur cuideam air gu bheil cosgaisean pàipear sgudail is lùtha a’ tuiteam cuideachd, leis gu bheil seo cuideachd a’ ciallachadh gu bheil cosgais cinneasachadh pacaidh a’ tuiteam.
“Is e rud a thèid a dhìochuimhneachadh gu tric, nar beachd-ne, gum faod cosgaisean nas ìsle a bhith na bhrosnachadh mòr do chosnadh agus mu dheireadh, dha luchd-saothrachaidh bogsaichean rocach, bidh buannachd sàbhalaidhean cosgais aig cosgais prìsean bogsa nas ìsle sam bith a dh’ fhaodadh a bhith ann. Chaidh a shealltainn roimhe seo gu bheil seo nas seasmhaiche air an t-slighe sìos (dàil 3-6 mìosan). Gu h-iomlan, tha na duilgheadasan teachd-a-steach bho phrìsean nas ìsle air an cuir às gu ìre le na duilgheadasan cosgais bho theachd-a-steach.” anailisiche aig Jeffries Say.
Aig an aon àm, chan eil ceist nan riatanasan fhèin gu tur sìmplidh. Ged a tha e-mhalairt agus an crìonadh air cuid de bhagairtean a chuir air coileanadh chompanaidhean pacaidh rocach, is ann an gnìomhachasan eile a tha a’ chuibhreann as motha de reic nan buidhnean sin gu tric. Aig Desma, tha timcheall air 80% den teachd-a-steach a’ tighinn bho bhathar luchd-cleachdaidh a tha a’ gluasad gu luath (FMCG), a tha sa mhòr-chuid nan toraidhean a thèid a reic ann am mòr-bhùthan, agus tha timcheall air 70% de phacaid carton Smurfi Kappa air a thoirt do luchd-ceannach FMCG. Bu chòir seo a bhith seasmhach mar a bhios a’ mhargaidh chrìochnaichte a’ leasachadh, agus tha Desma air fàs math fhaicinn ann an raointean leithid ath-chur plastaig.
Mar sin, ged a tha an t-iarrtas air a bhith ag atharrachadh, tha e eu-coltach gun tuit e fo ìre àraidh – gu h-àraidh leis gu bheil luchd-ceannach gnìomhachais air tilleadh, air an tug galar lèir-sgaoilte COVID-19 droch bhuaidh. Tha seo air a dhaingneachadh le toraidhean o chionn ghoirid bho MacFarlane (MACF), a chomharraich àrdachadh 14% ann an teachd-a-steach anns a’ chiad sia mìosan de 2022 leis gun do chuir ath-bheothachadh ann an luchd-ceannach itealain, innleadaireachd agus aoigheachd às do lughdachadh ann an ceannach air-loidhne.
Tha luchd-pacaidh rocaichte cuideachd a’ cleachdadh a’ ghalair lèir-sgaoilte gus na clàran cothromachaidh aca a leasachadh. Chuir Ceannard Smurfi Kappa, Tony Smurphy, cuideam air gu bheil structar calpa a chompanaidh “anns an t-suidheachadh as fheàrr a chunnaic sinn a-riamh” nar n-eachdraidh, le iomadachadh fiachan/cosnaidh ro amortachadh nas lugha na 1.4 uiread. Rinn prìomh oifigear Desmar, Myles Roberts, mac-talla de sin san t-Sultain, ag ràdh gun robh co-mheas fiachan/cosnaidh ro amortachadh a’ bhuidhne aige air tuiteam gu 1.6 uiread, “aon de na co-mheasan as ìsle a chunnaic sinn ann am mòran bhliadhnaichean”.
Tha seo uile a’ ciallachadh gu bheil cuid de luchd-anailis den bheachd gu bheil a’ mhargaidh a’ dèanamh cus dheth, gu h-àraidh a thaobh luchd-pacaidh FTSE 100, le prìsean suas ri 20% nas ìsle na na tuairmsean co-aontaichte airson cosnadh mus tèid amortachadh a dhèanamh. Tha na luachan aca gu cinnteach tarraingeach, le Desma a’ malairt aig co-mheas P/E san àm ri teachd de dìreach 8.7 an taca ri cuibheasachd còig bliadhna de 11.1, agus co-mheas P/E san àm ri teachd Schmurf Kappa de 10.4 an taca ri cuibheasachd còig bliadhna de 12.3. Bidh mòran an urra ri comas na companaidh luchd-tasgaidh a chreidsinn gum faod iad leantainn air adhart a’ cur iongnadh orra ann an 2023.
Àm puist: 13 Dùbhlachd 2022